多因素有利国际再保市场稳定
近期,2024年中国财产再保险市场研讨会在安徽合肥召开,再保险市场趋势成为关注焦点。研讨会指出,从国际市场近况看,再保费率增速放缓,但市场条件并未松动,目前全球再保险资本在硬市场驱动下健康增长,预计2025年国际再保险市场保持稳定。
再保费率增速放缓
从国际市场近况看,财产险市场发展快速,不同区域增速呈现差异。
中再产险国际业务管理部总经理助理赵磊介绍,今年上半年,全球直保市场费率变化在区域、险种上呈现差异:从区域看,美国、欧洲大陆、拉美等市场直保费率保持增长,亚太、英国、加拿大等地区费率出现下降;从险种看,财产险和责任险整体费率维持上涨态势,董责险、金融和职业责任险费率出现下降。
得益于市场费率、通胀回归正常,预计2024-2025年欧美主要发达市场非寿险盈利能力显著提升,净资产收益率将升至10%以上。承保方面,预计业绩有较大改善,综合成本率低于98%;投资方面,虽然收益率预期下降,但考虑投资资产久期因素,未来两年投资收益小幅上升;资本成本方面,在2024年下半年降息预期下,资本成本趋于稳定。
从国际再保市场看,再保费率增速放缓,但市场条件并未松动。赵磊表示,2024年,财产再保险续转呈现整体平稳、局部调整的特点:无损业务费率年初小幅增长、年中出现回调,有损业务费率上涨明显;再保险人对高起赔点、网络风险除外、SRCC(罢工暴动民变险)除外等条件仍比较坚持。责任险再保险受通胀和历史准备金补提等因素影响,费率继续保持走硬态势。
2023年,国际市场再保险公司业绩普遍改善,净资产收益率4年来首次跑赢资本成本。但在2024年飓风季尚未结束、全球气候变暖持续的大背景下,国际再保险公司2024年及此后长期赢利性仍待验证。
供需关系基本稳定
研讨会指出,目前全球再保险市场供需关系基本稳定。
在供给侧,全球再保险资本在硬市场驱动下健康增长。数据显示,今年上半年,传统再保人承保盈利及投资收益良好,全球再保险传统资本整体增长。硬市场环境吸引另类资本增加投入,今年上半年,巨灾债券市场新发行规模创历史新高,新发债券个数同比显著增加,美、欧、日传统巨灾风险仍是巨灾债券保障的主要风险。
赵磊指出,目前行业再保需求旺盛,市场预期积极稳定。从购买意愿看,保持或增加再保保障是分出公司的主流观点,有约95%的分出公司表示要维持或增加在财产险、责任险业务上的再保安排。在价格预期方面,有近六成分出公司未来接受财产险再保费率进一步增长,近八成分出公司接受责任险再保费率进一步增长。总体来看,市场对于再保的需求预期仍呈现积极稳定态势。
不过,宏观政治经济环境仍有较大不确定性。赵磊指出,2024年,全球60多个国家/地区将进行选举,人口及GDP占比均超40%,宏观政治形势可能因选举结果发生较大变化。
“社会通胀推升北美市场责任险赔付。”赵磊指出,美国社会通胀指数持续走高,使得责任索赔在过去10年增长约57%,责任险赔付年均增长率达11%。此外,损失进展也超预期,近年来不乏主要再保人针对北美责任险补提准备金。发生在过往年度的自然巨灾损失进展不断攀升,社会通胀、数据质量、定价不足等导致的准备金风险持续引发业界关注。
硬市场周期不同以往
赵磊表示,过往硬市场周期均由单一巨灾事件推动,再保资本受巨灾损失侵蚀后供给下降,全球再保价格大幅上升。此时新资本进入市场,成立新再保公司,供给回升后价格下降。
赵磊认为,本轮硬市场周期不同以往,连续多年自然巨灾损失和明显气候变化趋势改变市场风险观点,叠加政治经济形势的不确定性和经营环境的复杂性影响,连续遭受巨灾损失下国际再保人心态发生明显变化。再保险价格在2023年修复明显,并在2024年基本保持稳定。再保资本总量攀升,但新资本有限,尚不足以造成硬市场反转走软,再保险人业绩改善,但仍需硬市场环境支撑其长期盈利性。
“展望未来,综合评估市场费率环境、定价不足风险、投资收益和市场供需关系等,预计2025年国际再保险市场保持稳定。”赵磊认为,从市场费率环境看,近年来再保险价格得到明显修复,市场条件区域合理,2024年价格基本稳定,预计后期仍将保持平稳;从定价不足风险看,自然巨灾频率和强度提升,新兴风险增加且量化工具不成熟,社会通胀高企推升责任险赔付,地缘政治环境紧张可能引发“黑天鹅”事件,仍存在定价不足风险;从投资收益看,预期利率下降,长期投资收益缩减,再保人将持续保持对承保赢利性的关注;从供需平衡看,风险增加推高再保购买需求,现有传统资本虽增加但投放谨慎,大量新资本涌入概率较低,国际再保市场整体供需基本平衡。
(责任编辑:基金数据)
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